中投权力资本迷局（长篇）
徐东胜（北京未来巨人）转载
http://bjwljr.blog.hexun.com/21097840_d.html
楼继伟出任汇金公司董事长 李剑阁任中金董事长
2008年07月18日21:10来源：中国新闻网
资料图：楼继伟 中新社发 杨可佳 摄
资料图：李剑阁 中新社发 邓庆乐 摄
中新社北京七月十八日电中央汇金投资有限责任公司董事会十八日召开会议，宣布完成改组。中投公司董事长楼继伟出任汇金公司董事长。
根据国务院批复，汇金公司董事会由楼继伟、李剑阁、谢平、吴晓灵、金莲淑五人组成。其中楼继伟为董事长，李剑阁为副董事长，谢平为执行董事，吴晓灵、金莲淑为独立董事。
监事会由胡怀邦、崔光庆及一名职工监事组成。职工监事将由公司职工通过职工代表大会或其他形式民主产生。
会议还聘任谢平为公司总经理、陈有安为公司副总经理，提名李剑阁为中国国际金融有限公司(“中金公司”)董事长。
汇金公司是由国务院出资设立的国有独资公司，于二00三年十二月成立，代表国家依法行使对国有商业银行等重点金融企业出资人的权利和义务。二00七年九月，财政部发行特别国债，购买汇金公司的全部股权，并将上述股权作为对中国投资有限责任公司出资的一部分，注入中投公司。
中金公司成立于一九九五年，由摩根士丹利与建设银行合资建立，是中国的主要经纪公司之一。
楼继伟，一九五0年十二月生，浙江义乌人。二00七年三月，任国务院副秘书长(正部长级)，兼任中国投资有限责任公司董事长。
李剑阁，一九四九年生，江苏省南通市人。原国务院发展研究中心副主任。
http://business.sohu.com/20080718/n258238471.shtml
中央汇金公司董事会完成改组 楼继伟任董事长
2008年07月18日16:55来源：新华网
新华网快讯：中央汇金公司董事会18日宣布完成改组，楼继伟为董事长，李剑阁为副董事长，谢平为执行董事，吴晓灵、金莲淑为独立董事。
新华网快讯：中央汇金公司董事会18日宣布聘任谢平为公司总经理、陈有安为公司副总经理，提名李剑阁为中国国际金融有限公司董事长。
附：人物简历
楼继伟 中国投资有限责任公司董事长
男，1950年12月24日生，浙江义乌人，1968年2月参加工作，1973年3月加入中国共产党，中国社会科学院研究生院数量经济学专业研究生毕业，获经济学硕士学位，研究员。
1968.02--1973.02 南海舰队4009部队战士
1973.02--1978.02 首钢总控室、北京自动化研究所工人
1978.02--1982.02 清华大学计算机系本科生
1982.02--1984.12 中国社会科学院数量经济系研究生
1984.12--1988.04 国办研究室主任科员、副组长(副处级)
1988.04--1988.09 社科院成本价格室主任(正处)
1988.10--1992.02 上海市经济体制改革办公室副主任
1992.02--1995.07 国家体改委宏观调控体制司司长
1995.09--1998.03 贵州省副省长
1998.04--2007.03 财政部党组副书记、副部长
2007.03--2007.10 国务院副秘书长(正部长级)
2007.10-- 中国投资有限责任公司董事长
中共十七届中央候补委员。
李剑阁
李剑阁，国务院发展研究中心副主任。江苏省南通市人。南京师范大学数学系理学士。中国社会科学院研究生院经济学硕士。曾经担任国务院发展研究中心研究员、国家计划委员会政策研究室副主任、国家经济贸易委员会政策法规司副司长、司长、国务院证券委员会办公室主任、中国证券监督管理委员会副主席、常务副主席、国务院经济体制改革办公室副主任。2003年3 月至今国务院发展研究中心副主任。
中国社会科学院研究生院、中国人民大学财政金融学院、中国人民银行研究生部、清华大学经济管理学院教授、博士生导师。清华大学台湾研究所教授。1991、1997、2001年三次获得孙冶方经济学奖。
http://business.sohu.com/20080718/n258234868.shtml
新改组的中央汇金公司董事会举行首次会议
2008年07月18日17:24来源：中国广播网
中广网北京7月18日消息（记者边琪实习记者杨斐）中央汇金投资有限责任公司（以下简称“汇金公司”）董事会近日完成改组。汇金公司第二届董事会第一次会议今天在北京新保利大厦召开。此次会议由楼继伟主持，李剑阁、谢平、吴晓灵、金莲淑、胡怀邦等出席会议。
受国务院领导委托，楼继伟在会上首先宣读了国务院7月12日批复的汇金公司第二届董事会和监事会组成人员名单。根据国务院的批复，汇金公司董事会由楼继伟、李剑阁、谢平、吴晓灵、金莲淑五人组成。其中楼继伟为董事长，李剑阁为副董事长，谢平为执行董事，吴晓灵、金莲淑为独立董事。监事会由胡怀邦、崔光庆及一名职工监事组成。职工监事将由公司职工通过职工代表大会或其他形式民主产生。
此外，会议还聘任谢平为公司总经理、陈有安为公司副总经理，提名李剑阁为中国国际金融有限公司董事长，并听取了汇金公司经营情况的汇报。
汇金公司是依据《中华人民共和国公司法》由国务院出资设立的国有独资公司。2003年12月，汇金公司成立，代表国家依法行使对国有商业银行等重点金融企业出资人的权利和义务。2007年9月，财政部发行特别国债，购买汇金公司的全部股权，并将上述股权作为对中国投资有限责任公司（以下简称“中投公司”）出资的一部分，注入中投公司。汇金公司的重要股东职责由国务院行使。汇金公司董事会、监事会成员由国务院任命，对国务院负责。
汇金公司根据国务院授权，对国有重点金融企业进行股权投资，以出资额为限代表国家依法对国有重点金融企业行使出资人权利和履行出资人义务，实现国有金融资产保值增值。汇金公司不开展其他任何商业性经营活动，不干预其控股的国有重点金融企业的日常经营活动。
http://business.sohu.com/20080718/n258235377.shtml
中投董事长楼继伟入选美《时代》最具影响力人物
2008年05月03日11:42来源：中国新闻网
北京时间昨日凌晨，美国《时代》周刊评选出2008年全球最具影响力的100人，其中中国投资有限责任公司董事长楼继伟上榜，列入“创造者与巨擘”类别。
自2004年起，《时代》周刊每年5月都会公布100大全球最具影响力人物年度排行榜，整个排行榜分为“领袖与革命家”、“英雄与先锋”、“科学家与思想家”、“创造者与巨擘”、“艺术家与表演者”5大类，入选者均为各领域最具影响力的佼佼者。
在“创造者与巨擘”类别中，中国投资有限责任公司董事长楼继伟上榜。《时代》撰文称，中国投资公司是最大的新建投资基金，一旦开放跨国投资，楼继伟“可能很快成为全球最强大的基金经理之一”。
在“领袖与革命家”类别，俄罗斯总统普京、美国总统布什、联邦储备局主席伯南克，以及美国3名总统参选人奥巴马、希拉里和麦凯恩等都位列其中。此次位列“最具影响力100人”的还有众多艺人，包括流行歌后玛丽·嘉儿和好莱坞演员乔治·克鲁尼，以及来自日本的插画家村上隆。
压力很大的楼继伟
今年58岁的楼继伟生于浙江义乌。他毕业于中国社会科学院研究生院数量经济学专业，获经济学硕士学位。2007年9月29日，中投公司(中国投资有限责任公司)成立，楼继伟出任中投公司董事长。
去年，在工商银行、汇丰银行和欧洲货币杂志主办的“中国论坛:实现可持续增长———融资和投资机遇”论坛上，楼继伟坦承压力大，公司的资本构成决定必须每天赚3亿元人民币，才能支付每年5%左右的资本金成本。楼继伟说，中投以国际金融产品组合投资为主。“不能投在人民币的需求上，那样会增加国内的流动性，所以只能去国外投资，而且是国际金融财政的投资。”楼继伟称，中投需要一定的流动性，每年支付资本金的利息，不可能投向基础设施，因为获利周期较长。但他强调，中投可以进行小部分另类投资，但比例要比较小。
全球最具影响力100人(部分)
“领袖与革命家”
俄罗斯总统普京、美国总统布什“科学家与思想家”
纽约市长彭博、美国基因组研究科学家文特尔、微软创办人之一保罗·艾伦
“创造者与巨擘”
中国投资公司董事长楼继伟、传媒大亨默多克“艺术家与表演者”
流行歌后玛丽·嘉儿、好莱坞明星乔治·克鲁尼、日本插画家村上隆、苹果公司创办人乔布斯、墨西哥电讯业巨头斯利姆
“英雄与先锋”
美国网球手阿加西、英国前首相布莱尔
(综合法制晚报、北京日报) (来源：天府早报)
http://business.sohu.com/20080503/n256645900.shtml
李剑阁低调履新 续写中金顶级投行梦想
2008年07月18日11:09来源：《财经时报》 作者：袁京力
7月13日，原国务院发展研究中心副主任李剑阁以中金公司董事长身份，受邀出席了上海市政府举行的“上半年经济形势专家座谈会”。这是李剑阁履新以来首次以中国金融公司（以下简称“中金公司”）董事长的身份出现在公众的视野里，接替他的前任汪建熙。
这只是开始。在国务院批准的中央汇金有限公司（以下简称“汇金公司”）董事会改组方案中，李剑阁还出任汇金公司副董事长兼中金公司董事长，回到了他阔别10年的证券界。
“早在年初就传出消息了。”中金公司内部人士告诉记者。
此前，中金公司的董事长为汪建熙，他的另外一个职务是中投公司副总经理兼首席风险官，同时还担任中国建银投资有限责任公司（以下简称“建银投资”）董事长。建银投资是汇金公司的子公司，持有中金公司43.35％的股权，是其第一大股东。
对于中金公司而言，作为一家在投行业务领先于其他本土券商的投资银行，在去年面对来自外资和本土券商的激烈竞争压力，而今有证监会工作背景的李剑阁出任中金公司董事长，对中金公司或将大有裨益。
低调掌印中金
如中金公司的内敛风格一样，李剑阁这次出任中金公司董事长，也显得非常低调。
早在今年2月，海外媒体就传出中金公司董事长有可能出现更换，国务院发展研究中心副主任、经济学家李剑阁将担任中金公司新董事长。
只不过，这个消息一直没有得到中金公司和李剑阁本人的确认。
有媒体报道，59岁的李剑阁已经于今年6月中旬正式离任国务院发展研究中心副主任一职。但记者7月15日查阅国务院发展研究中心网站，关于李剑阁的简历并没有撤下，仍是该中心副主任。而在7月16日国务院公布的新名单中，国务院研究中心副主任一职才被免去。
李剑阁到中金上任一事即便是中金最大的外资股东摩根士丹利的在华高层，事前也并不知晓。
“我们也是看到媒体报道才知道这个消息的。”摩根士丹利（上海）的一位负责人告诉记者。作为中金公司的最大外资股东，摩根士丹利持有34.4％的股权，此前曾经传出要出售所持有这部分股权的消息，并打算在中国另起炉灶，其拟入股华鑫证券。
学、历兼备
作为中金公司的第六任“掌门”，李剑阁可谓学识和经历兼备。
在“空降”中金公司之前，李剑阁一直在政府部门任职，是一个典型的学者型官员。他持有数学学士及经济学硕士学位，曾在国家计委及经贸委政策法规部门任职，并在国家体改委和国务院发展研究中心等部门任职，发表了国有企业改制等涉及多个领域的文章。在学术上耕耘的李剑阁获得了巨大的成就，他先后于1991年、1997年、2001年三次获得中国经济学界最高奖项??孙冶方经济学奖。
李剑阁还是具有国际视野的官员。他曾与世界银行（World Bank）等全球性机构合作研究社会保障体系改革等中国问题，与国际机构有着广泛的交流。
对于证券行业，李剑阁也不陌生。他具有4年证券监管的经历，从1994年6月到1998年3月，李剑阁曾任国务院证券委员会办公室主任、中国证监会副主席。据了解，在证监会工作期间，他主管的业务就是期货监管业务，熟悉衍生品业务。
全方位助力
李剑阁的到任，将有助于中金公司打造全方位的世界级投行。
在中金公司成立之后，其首任董事长王岐山，就为中金公司确立了发展目标：成为一个提供全方位服务的世界级投资银行。
十多年过去了，中金公司离“全方位服务的世界极投资银行”的目标尚存在一定的差距，即便在最具优势的投资银行业务，也面临诸多挑战。
尽管在投资银行上成绩卓越，先后中国移动、中国电信等数十家大型国有企业的融资活动，但在来自诸如本土券商的中信证券和外资券商的瑞银证券的激烈竞争中，中金失去了一些大型国有企业回归A股的承销项目。
李剑阁的加盟，有望让中金公司打造“提供全方位服务的世界级投资银行”理想延续，凭借其经验和国际化的视野，将对中金公司有所帮助。
首当其冲是可以巩固在投资银行方面的优势。“李剑阁上任后，可以增加中金公司在投资银行方面的优势。”上述中金公司内部人士告诉记者。作为一个在国有企业改制方面很有研究的专家，李的到来可以继续夯实中金公司的投行优势。
而李剑阁的到来，还将让中金公司在衍生品方面有所作为。据记者了解，此前，中金公司也在为衍生品业务积极准备，控股了青海财富期货并组建了衍生品团队，直指融资融券和股指期货，而李剑阁在期货方面的经验也将对中金公司大有裨益。
此外则是国际化的扩张。据记者从中金公司内部了解的信息，中金公司正在朝国际化的方向努力，在年初开始筹备纽约办事处，“与国际金融机构有密切交往的李剑阁的到任，对中金公司的国际化还是有帮助的。”分析人士指出。
http://business.sohu.com/20080718/n258227030.shtml
李剑阁：建立我们的终身学习体系
2007年08月23日15:09来源：人民网-人民日报海外版 作者：李剑阁
中国有句话叫“活到老，学到老”。随着国际竞争的加剧，为了在全球竞争中争得先机和保持优势，当今许多国家都在倡导终身学习理念，建设终身学习体系，并将其列入基本国策。美国在１９７６年就通过了《终身学习法》，日本１９９０年制定了《终身学习振兴法》，韩国在１９９９年颁布了《终身教育法》，德国的基本法也把终身教育确定为国家的责任。
建立终身学习体系，已经成为中国的当务之急。中国正处于经济结构快速转变的发展阶段，７亿劳动力需要不断提高技能和继续学习。不但正规教育的覆盖面需要拓展，在职学习更成为人们不断汲取新知识和保持必要技能的重要途径。同时，经济结构的快速转变经常性地增加了摩擦性失业，因此接受培训必然成为失业者重新就业的先决条件。另外，随着国有企业改革的不断深入，过去潜在的失业者会不断变成失业者，也需要通过再培训使他们找到新的就业门路。这就需要在正规教育之外建立起多样化的持续培训机制，需要有效的技能评估和认证体系，需要利用现代信息和技术手段来扩大培训机会。
中国社会老龄化以大大超过世界平均水平的速度在加快，养老金体系面临很大压力。中国按照发达国家已经普遍实行的延长退休年龄的做法，今后推迟领取养老金的年龄，鼓励老年人充分发挥潜能，只是或迟或早不得不做的事情。因此，由于人的就业年限在延长，终身学习就更加重要。
当然，中国建立终身学习体系也存在不少困难。关键是对于建设终身学习型社会的重要性、迫切性，并没有形成全国上下的共识。只有建设“全民学习、终身学习的学习型社会”成为全体国民到各级政府的共识，从教育部门到社会各界都协调行动，建设终身学习型社会的重要目标才有可能实现。
目前，中国在这方面的资金投入尚显不足，政府独立承担全部费用恐怕是不现实的。关键是积极推进政府职能的转变，合理界定和正确发挥政府的职能，为社会各界投资教育创造条件。要建立更加开放的体制，充分调动社会各方面的积极性，激励社会资本的参与，也要鼓励个人的智力投入。
终身学习体系建设是一个跨部门的系统工程，需要统一的规划、协调和管理。而中国目前缺乏统一和高层次的推进协调，有关职能分散于教育、劳动、人事、农业等多个行政部门。由于缺乏统一规划和协调，各类教育与培训资源之间缺乏联系、交流、共享与整合，有限的社会教育资源不能得到充分开发和利用。要尽快加强高层次的领导和协调，整合各类学习资源，确保终身学习体系建设的顺利实施。高层次的协调工作主要包括：协调各教育机构、企事业单位、社会团体和社区的终身教育机构，加强彼此间联系和合作，统筹运用终身教育资源；组织终身教育宣传，使全社会重视并参与终身学习；成立“学习证件认证中心”，对各种学习、进修、培训的结果予以认可并办理学习证件的认证手续等；研究制订终身学习规划和有关法规，使终身学习健康有序地开展并得到法律保障。
（作者为国务院发展研究中心副主任）
http://business.sohu.com/20070823/n251743614.shtml
李剑阁：加强对短期投机资本监管 推进金融改革
2007年04月30日06:16来源：中国证券报 作者： 李巍
国务院发展研究中心副主任李剑阁(李剑阁新闻,李剑阁说吧)4月28日表示，中国的金融改革是一项受到举世瞩目的、波澜壮阔的工程，一定要把握住历史机遇，认清金融业面临的各种挑战和困难，多思考、多交流、多实践、多创新。
他说，最近一年以来，中国的资产市场价格涨势非常迅速，要加大研究其中的原因，其中很重要的一项工作是加强对短期投机资本的监管，确保金融市场稳定、健康发展。
李剑阁(李剑阁新闻,李剑阁说吧)在第三届“中国金融改革高层论坛”上发表主题演讲时说，2007年是中国金融业的改革开放年。当前金融改革的任务仍然十分繁重，重点要抓好以下的工作：
继续深化国有银行改革，加快建设现代银行制度。
加快农村金融改革、完善农村金融体系。
大力发展资本市场，扩大直接融资比重，构建多层次金融市场体系。市场的基础性制度建设仍需加强，上市公司质量、信息披露和市场的透明度仍要提升。加快债券市场发展，尤其是企业债、公司债的发行，要完善债券发行制度改革。建立并完善多层次的资本市场构架，健全结构，完善功能。
全面发挥金融服务和调控功能，促进经济社会协调发展。提高金融调控的预见性、科学性和有效性，合理调控货币、信贷总量，优化信贷结构；稳步推动汇率形成机制和利率市场化改革，加强外汇储备经营管理，努力实现国际收支平衡。
积极稳妥推进金融对外开放。重点优化对外开放的结构，为中外资金融机构提供相对公平的竞争环境。
提高政府的金融监管能力，强化金融企业内部管理，保障金融稳定和安全。当前的金融业分业监管体制需要完善，需要加强部门间的协调和配合。健全金融法制，加强对跨境短期资本流动的有效监控，加大反洗钱的工作力度。
http://business.sohu.com/20070430/n249797485.shtml
李剑阁：国有银行改革已出现新局面
时间：2006年06月26日10:17【来源：中国经济时报】
国务院发展研究中心副主任李剑阁：
记者赵红梅6月25日天津报道 国务院发展研究中心副主任李剑阁在24日由中国发展研究基金会和哈佛法学院国际金融体系项目共同主办的“构建21世纪金融体系·中美金融研讨会”上指出：“目前我国国有银行改革已出现了新的局面。”
李剑阁认为，中国交通银行、中国建设银行、中国银行先后在香港成功上市。去年，中国建设银行的ＩＰＯ创造了好几项纪录，但是迅速又被日前在香港上市的中国银行的ＩＰＯ打破。今年晚些时候，这一纪录又可能将被中国工商银行刷新。
“从交通银行、建设银行、中国银行上市以后的股价来看，重组的效果得到了市场的高度好评。”李剑阁表示。
李剑阁认为，中国银行业重组的一个特点是引进外部战略投资者，包括国内和国外的，整个过程公开透明，既充实了银行资本金，也实现了银行资产价值的最大化。同时，有利于引进先进的管理经验和经营理念，提高产品创新能力。
李剑阁表示，虽然中国的国有企业缺乏现代企业制度和先进的管理经验，但事实证明，这些国有企业一旦进行股份制改革，建立起良好的公司治理结构和信息披露制度，就可以获得中国溢价。由于中国的上市公司在治理结构方面有了积极的变化，中国的国内Ａ股公司回报率稳步提高，2004年股息率达到2．27％，2005年达到2．94％，高于同期一年存款利率的2．25％的利息水平，也超过同期道琼斯工业指数样本股2．31％的股息率。
李剑阁指出，2006年中国将按照对ＷＴＯ的承诺，全面开放金融业，中国将进一步改革汇率形成机制，优化外汇储备的货币结构、资产结构，继续拓宽外汇储备投资体制。进一步完善多种交易方式并存、分层次的外汇市场体系。
积极推进新的外汇金融产品，积极推出新的外汇金融产品，鼓励金融机构以有效控制风险为前提，积极进行创新，丰富企业、个人规避汇率风险的金融产品。
通过这些政策措施的实施不仅有利于缓解人民币升值的压力，而且有利于中国金融业自身提高竞争力，拓宽金融机构的盈利渠道。
http://business.sohu.com/20060626/n243939995.shtml
李剑阁：养老金“空账”新解
2006年05月30日09:37来源：南方日报报业集团-南方都市报 作者：李剑阁
正当我们为填补养老金“空账”苦寻对策时，从瑞典开始的记账式个人账户(NDC)，在一些国家已试验多年。一年前，一个由中外专家组成的课题组根据这些国家的经验提出，采用NDC，可能是中国完善养老金体制，解决养老金“空账”的切实可行的有效途径。
NDC的做法是:参保人按照确定数量缴费进入个人账户，管理部门每年计入按照法定利率计算的利息收入，但个人账户上的钱并不需要留下来，而是直接支付给同一时点的老年人。参保人退休时，可以获得根据账面积累额精算出来的养老金。实践证明，NDC既可保持个人账户责任明确的优点，又可避免基金积累制风险过大的缺陷；既保持了激励机制，又降低了转轨成本。
养老金体制是学科跨度和时间跨度很大的领域。因此，养老金体制的建立和改革十分复杂艰难，难免要经过多年摸索和反复。目前实行不同体制的国家各有难处，都在进行或准备改革。
中国是正处于经济转轨、人口日益老龄化的发展中大国，建立养老金体制不可能毕其功于一役。作为总体经济改革的一部分，十多年来，中国成功启动了社会保障制度改革，社保体系已具雏形。中国建立的基本框架，符合市场经济发展的要求，与世界养老金制度发展的潮流一致。
但改革无疑还需完善。目前养老金按地方分割、覆盖面狭窄，社会统筹的赤字不得不用个人账户缴费来填补，从而造成个人账户“空转”。随着时间推移，这些问题可能影响企业和个人缴费的积极性，使扩大覆盖面越来越困难，给财政造成越来越大的压力。
在现有制度下，做实个人“空账”，需要提高缴费率或增加中央财政补贴，会加重个人、企业和政府的负担。做实了，又可能引起管理机构的道德风险。NDC并不需要真正做实，可以避免年轻人的双重负担和不合理的代际收入转移。用政府信用担保，由公共部门运作，可以不受私人部门财务能力和管理能力不足的制约，避免资本市场短期价值起伏的风险，这在资本市场不成熟的阶段尤其重要。
为了完善社保体制，建立有利于流动的就业市场，还必须以立法形式制定全国统一的强制性养老金规则，实行全国统一的养老金管理系统。
(原载《财经》杂志2006年第11期，作者李剑阁，本报有删节)
http://business.sohu.com/20060530/n243466896.shtml
李剑阁出任中金公司董事长
2008年07月15日06:35来源：每日经济新闻 作者：吴晓晶 郝智伟
昨日，据上海市委机关报《解放日报》的报道，原证监会副主席、时任国务院发展研究中心副主任李剑阁将出任中金公司董事长。
以新身份出席会议
据《解放日报》报道称，7月13日下午，原国务院发展研究中心副主任李剑阁以中金公司董事长身份，出席上海市政府举行的“上半年经济形势专家座谈会”。
昨日，有接近中金公司高层的人士证实，该消息属实。
现年58岁的李剑阁，曾任前国务院总理朱?基的秘书，以及中国证监会副主席。此间，他被指定为政府经济智囊团的一员，在中国开放国内市场、关停亏损国有企业的过程中，帮助把握经济重组的方向，李剑阁也因此成了知名人士。他此次入主中金公司，他接替的前任为汪建熙，汪现任中国国家投资公司副总经理兼首席风险官。
中金公司成立于1995年，由摩根士丹利与建设银行合资建立，是由国内外著名金融机构和公司基于战略合作关系共同投资组建的中国第一家中外合资投资银行，注册资本为1.25亿美元。首任董事长即为现任国务院副总理王岐山。中金公司的股东包括：中国建银投资有限责任公司、摩根士丹利国际公司、中国投资担保有限公司、新加坡政府投资公司、名力集团控股有限公司。
帮助处理公司纠葛
经过多年发展，中金公司已成为中国市场海外融资的主力军。截至2007年7月份，中金公司完成了累计约1041.2亿美元的股本融资、约215.7亿美元债务融资以及809.3亿美元的兼并收购项目。
业内猜测，李剑阁到任可能是帮助中金公司首席执行长朱云来处理公司与摩根士丹利的纠葛。
根据中国证监会的规定，摩根士丹利只能在中国拥有一家证券合资企业，因此该投行必须卖掉在中金公司的股份，这样才能与华鑫证券有限责任公司成立新的合资公司。而摩根士丹利为此必须出售所持中金公司34.3%的股份，这可能给中金前景带来不确定性。
人物
学术型官员：李剑阁
李剑阁曾担任过证监会常务副主席及国务院证券委员会办公室主任。1998年，他任国务院经济体制改革办公室党组成员、副主任，2003年起出任国务院发展研究中心副主任。
李剑阁除了具备在国家多个宏观部门供职的经历外，在经济学界也有着极高的声誉。拥有数学学士及经济学硕士学位的他，曾先后于1991年、1997年、2001年三次获得中国经济学界最高奖项??孙冶方经济学奖。他同时兼任中国人民大学财政金融学院、中国人民银行研究生部、清华大学经济管理学院、清华大学台湾研究所教授。
http://business.sohu.com/20080715/n258145763.shtml
楼继伟详解中投投资路线图
2007年11月30日07:04来源：东方早报
“中投公司的投资方向将以国际金融产品组合投资为主，大部分将投向公开市场产品，小部分投向另类产品。但进行大规模投资还需要假以时日。”昨日中国投资有限责任公司（中投公司）董事长楼继伟首次公开阐述了中投公司的投资战略。
楼继伟是在出席“中国论坛：实现可持续增长———融资和投资机遇”时做上述表示的。
中投成立两个月来，一直因为投资战略不清晰而备受质疑。
“三步走”经营策略
楼继伟透露，中投将遵循“循序渐进、逐步提高”的三步走经营策略，中投目前投资以委托外部基金管理人为主；未来将增加自营比重；在增加自营比重达到一定程度后，公司最终将在国际主要金融中心设立分部。
“中投公司投资方向将以国际金融产品组合投资为主。既然是宏观目的的需要，就不能投资在人民币区，不能增加人民币的流动性，因此大部分将投向公开市场产品，小部分投向另类产品。同时不放弃直接投资的机会。”楼继伟表示，最初考虑到经验不足，搭建的平台也没经历过多少考验，将以指数化投资组合为主，逐步增加市场中性产品的成分。
日赚3亿才够付息
中投公司设立的注册资本金为财政发债筹集而来，成本由中投公司承担，因此中投公司每年的资金成本在5%左右，以2000亿美元的规模计，“按工作日，我们每天要赚3亿元人民币才足够支付利息”。
楼继伟表示，中投公司在投资方向上将以金融产品组合为主，不可能投向收益较慢的基础设施领域，中投公司的投资要保证一定的收益性和流动性，还必须要考虑每半年一次的付息。
同时作为中投公司子公司的汇金公司，控股国内多家商业银行，受益于银行利润高增长，这使目前暂时未有盈利的中投依靠汇金的利润足以支撑中投公司利息成本，并使得中投有底气选择更为积极的资产配置。
楼继伟称，中投公司同汇金公司之间建有防火墙制度，但是汇金的收益是并入中投公司的。
暂不大规模对外投资
楼继伟表示，随着资本金的不断到位，对外投资的压力会不断增加，但是操作平台如果不建立好的话，仍不能做大规模的对外投资。“要打阵地战，不能打游击战。阵地战需要把各方面的配置做好，体系建设需要时间，社保基金过去在决定进行国际投资时准备了一年，我们可能不需要那么长的时间，但也要做好。”
中投公司刚于本月22日公开了一个招聘网站，面向全球开始招聘24位高级专业人才。
“中投公司的宗旨有两点：一是在可接受的风险范围之内获得合理的长期收益，二是改善所控股金融机构的公司治理。”楼继伟称，中投公司将建立良好的公司治理结构。目前，公司设立了董事会、监事会，董事会之下还将设立国际咨询委员会，同时依靠内部组织体系建设，建立投资决策委员会，风险管理委员会、建立内控制度，包括内外部的审计监督体系。
针对国际上对于主权财富基金的种种质疑，楼继伟表示，中投公司将成为市场稳定的力量。而且中投公司今后将按照商业原则运作，在不损害商业利益的前提下，尽量增加透明度。
“中投公司是商业机构，追求合理的回报，但不唯利是图。”楼继伟说。
http://business.sohu.com/20071130/n253710036.shtml
国开行改制讨论稿：财政部汇金持股各半
2008年07月03日15:39来源：南方报业传媒集团-南方日报
权威人士透露，在是否暂时保留国家信用支持、市场准入细则规定、董事会成员安排等重要问题上各方仍存在争议，原定于六月底成立国家开发银行股份有限公司的计划被推迟。
记者从多方面获悉，国家开发银行改制首先将成为一个国有独资商业银行，财政部及汇金公司各持股50％，双方在董事会中的席位也大致相当。
不过在此次股改中，来自相关部委的官员成为国开行董事后，将要完全离开自己原有岗位，成为国开行内部成员。
对于广为关注的国家信用存留问题，知情人士表示，国开行仍在努力争取保留一段时间。一位国开行内部高管也表示，依靠国开行自身信用发债是未来必然趋势，但“转变不会那么快”。
权威人士表示，国开行改革非常复杂，“不到最后时刻，不能轻易下定论”。
国有独资
据知情人士透露，国开行股改模式与工行相似，首先成为一家国有独资公司，财政部和汇金公司将各持一半股权。
截至2007年底，国开行总资产2.83万亿元，贷款余额2.25万亿元，不良资产率和不良贷款率分别为0.54%和0.59%，连续16个季度实现“双降”，累计本息回收率99.62%，连续32个季度保持国际先进水平。
依此数据，国开行目前不良资产总额152.82亿元，不良贷款总额132.75亿元。相比当年工行超过8000亿元的不良资产，化解不良的成本大为减少。
去年底，汇金公司向国家开发银行注资200亿美元(按照当时人民币汇率中间价7.3计算约合1460亿人民币)。而国开行2006年报显示，其所有者权益为1580亿元。去年国开行业绩优良，目前所有者权益将在1600亿元之上。如果国开行用其自有资本化解自身不良，则财政部所持股份将与汇金注资额相差不大。
据了解国开行总体改革方案的人士透露，方案要求国开行按照现行《公司法》成立股份公司，建立现代企业制度，“设立由国开行高管、来自相关部门的官员组成的董事会”。
该人士未向记者详细说明相关部门具体包括哪些，但他明确指出，“财政部、人民银行肯定在其列，银监会没有，发改委可能会有”。而在董事会具体人数上，“肯定不少于原来几个商行股改时的数量”。
工行和建行股改之时，董事会成员分别为13和15名。在董事会构成上，本行高管4名，作为执行董事。此外，工行董事中来自财政部的3名，汇金公司提名的3名(分别来自中国证监会、国税总局和中央财经领导小组)。建行董事中，汇金公司只派了1名董事(来自人民银行)。来自外管局的董事2名，中央财经领导小组1名。还有一名非执行董事来自国有保险公司。
按照惯例，董事会成员数目为单数，因此国开行董事会成员有可能是15、17或19名。
权威人士指出，为保证决策效率，避免部门利益之争，成为国开行董事的各部委官员都将离开各自的机关岗位，成为国开行内部成员。
在业务构成方面，据透露，国开行将成为一家金融控股公司，此控股公司将包括一个国有商业银行和一个投资公司，并且在吸收存款和多元化经营上，对国开行亦没有明确限制。
在国开行组建之初，同时还成立了一家国家开发投资公司。国家开发投资公司是具有独立法人地位的政策性投资公司，受国家开发银行的监管。但据称，在国开行商业化改革前，国开行与国家开发投资公司基本上已经没有关系，因此不可能将国家开发投资公司并入其中。
然而，据知情人士称，“不排除国开行另外成立自己的投资公司”。
争议国家信用
按照国务院要求，国开行将在总体方案确定后6个月内按照现行法规成立股份公司。此前消息人士透露，国开行有望在6月底挂牌成立股份公司。
“从目前情况看，可能在市场准入具体规定、人事安排等方面还存在异议，国开行正在争取有利的制度安排。”上述权威人士称。其中，保留国家信用正是国开行仍在苦苦争取的一个重要内容。另外，在开发银行未来定位仍存在争议。
1994年国务院组建国开行的目标为，以集中必要的资金保证国家重点建设，缓解经济发展的“瓶颈”制约，对投资规模实行总量控制，加强国家对固定资产投资的宏观调控能力。而国开行的运作模式为，“政府选入口－开发性金融孵化－市场出口”；与此同时进行市场建设和制度建设，其核心是以国家信用为基础，以市场业绩为支柱，实现政府的目标。
2007年初中央金融工作会议明确提出要推进国家开发银行改革，全面推行商业化运作，主要从事中长期业务。对政策性业务要实行公开透明的招标制。
但在今年2月国务院确定的总体改革方案中，明确国开行商业化改革后不再具有国家信用支持。
“方案确定的东西，不可能再有改变，但作为一个转型国家确实需要开发性政策金融机构继续存在，而这种机构确实还需要国家信用支持。”一位发改委官员表示。
此前，支持全面商业化的人士认为，从西方开发性金融机构发展历史看，商业化运作是必然趋势。“从目前情况看，在采用自由市场经济发展模式的英美发达国家，开发性政策金融机构已经不复存在。而在政府主导发展模式的经济体中，法国德夏银行、新加坡星展银行也已经完全商业化，没有国家信用支持了。”一位参与方案设计的人士称。
学界对此仍存在较大争议。
长期从事政策性金融研究的辽宁大学国际金融研究所白钦先教授指出，中国是一个转型国家，工业化、城市化尚需要很长一个过程，如果将国开行转变为纯粹的商业银行，将使开发金融留下一个很大空白。“法国早就实现了工业化，新加坡大部分基础设施也已经完成，德夏银行和星展银行的历史使命已经完成，但中国并不是这样。”在他看来，如果决策者确定将国开行办成商业银行，有必要再成立一个专门的政策性开发金融机构。
对此，社科院金融所所长李扬也有相似看法。
李扬认为，国开行是完成国家特殊任务的特殊公法法人机构，其信用自然是国家信用或国家信用的一部分。
比如，美国联邦国民抵押贷款协会(FNMA)和联邦住宅抵押贷款公司(FHMLC)就依然是政策性金融机构，享受国家相关优惠政策，包括发行的证券的风险资本权重为零，在必要的情况下两大公司可以分别得到最高达到25亿美元的财政资金支持。
在国开行内部，同样有不少人对商业化改革很不理解。“全面商业化后，国家将失去调控国民经济布局的一个重要工具”，一位国开行的中层研究人士称。他自1994年即进入国开行，对国开行历史情况非常熟悉。“国开行投资的绝大部分项目是配合国家产业政策、区域发展政策等进行的。”
他指出，国开行投资项目额度大，周期长，风险远高于一般商业银行的贷款项目。而且国开行的投资涉及到国民经济的许多关键领域，假如有一天出现大的危机，“没有国家信用或政府及时救助将引起巨大的系统风险”。
目前国开行超过90％的资金来源市场化发行债券，“债券发行受市场情况影响很大，没有国家信用将使国开行未来发债面临很大风险”。该人士称。
但在多年研究开发性金融的南开大学金融系主任李志辉看来，国开行商业化改革后可以兼顾原有的国家战略目标与自身的商业业绩目标。而且完全可以依靠自身良好的业绩来发债。“国开行商业化改革后依然是国有银行，至少是国有控股银行，隐性的国家信用是有的，贯彻国家目标也没有问题”。但他坦认，如果国开行上市引入境外战略投资者，肯定会有矛盾的地方。
他认为，商业化改革后国开行面临两大难题：一是资金，二是风险控制。“比起银行存款，发行债券融资的额度毕竟有限。而且发债要受利率、市场流动性等多方面情况影响，并不稳定”，“以后如何加强风险控制将是一个很大考验”。
李志辉认为，国开行转身后可以通过并购一些银行扩大自身资金来源，同时也还可通过向农信社、城信社等金融机构拆借，到国外买PE等渠道筹资。
http://business.sohu.com/20080703/n257921330.shtml
唐双宁开辟“第三战场” 汇金有望控股光大金控
2008年06月27日07:08来源：南方报业传媒集团-21世纪经济报道 本报记者 蒋云翔
“我们现在的工作重点已经转到了光大集团改革的第三战场??光大金控上了。”6月26日，光大集团一位人士告诉记者。
该人士表示，相比于光大实业成立和光大银行重组，光大金控的改革则更为复杂。
首先作为第一家金融控股集团，包括公司章程、组织架构等都没有现成的模式可以复制。其次，由于光大金控是在老光大集团的基础上组建的，承接了原光大集团的资产、人员，历史包袱比较重。而光大金控成产面临的最大问题是老光大集团目前权益为负，光大金控成立首先需要解决的问题是负权益的问题。
为此，光大集团董事长唐双宁昨日提供给本报的一篇署名文章中提出，光大金控改革首先要厘清债务，抓紧完成历史上人民银行再贷款债转股工作，夯实资本金，并着力解决目前光大集团账面负权益问题。
汇金有望控股
光大集团的负债中有相当一部分人民银行再贷款，光大集团人士透露，根据国务院批复的光大集团改革方案，光大金控成立时将这一部分再贷款转为光大金控的资本金，从而减轻光大集团的业务压力。
他表示，由于人民银行不能直接持有股权，债转股的操作思路是由汇金公司来担任中间人的角色。即汇金公司承接光大集团对人民银行的债务，并成为光大集团的债权人。最终由汇金公司来对光大集团进行债转股，并成为光大金控的股东。目前光大集团及汇金公司正就转股比例进行研究。
目前财政部是光大集团唯一的股东，在光大集团成立时财政部仅投入了2亿多的资本金。由于目前光大集团的权益为负，财政部在光大集团的投资可能要按一定比例转为光大金控的股权。
在汇金公司完成债转股后，将与财政部一起成为光大金控的股东。由于财政部投入较少，汇金公司有望控股光大金控。
在完成股权的安排后，光大金控负权益的状况可能得以改善。另外，可以利用光大集团原有资产增值及未来金融企业的盈利来负权益弥补。光大集团人士表示，去年光大集团的负权益为110多亿，在计入资产升值后，目前的负权益已经减少到60多亿。
若以上两条路径无法完全解决负权益问题，光大金控剩下的一个选择是，以负权益先挂牌。光大集团人士介绍因为根据有关法律规定，对于新设公司在股本与净资产之间的差额，如果公司股东承诺在五年内解决，也可以成立。无疑，这将是光大金控最后不得已才会选择的路径。
汇金公司在完成债转股后，将同时成为光大金控、光大银行的控股股东，此外汇金公司子公司中国建银投资在光大实业成立时注入了44亿元的资本金，亦是光大实业的控股股东。
实际上，外界曾猜想汇金公司会将光大银行的股权注入到光大金控，从而解决光大金控在光大银行占股过少的尴尬。光大集团人士表示，由于光大金控还没有成立，目前的工作没有进展到这一程度。
光大金控架构设想
至于光大金控的定位及对其组织架构的设想，唐双宁则认为，要建立以股权管理为手段、以资本运营为载体、以提升竞争力为核心的实行混业经营的新型金融企业集团，并实现母子公司制与事业部制的有效融合。
光大金控将承担三大任务，一是战略管理，制定集团整体发展规划，统筹子公司的发展战略。二是业务整合，利用金融控股公司这一平台，整合内部资源，强化协调效应，实现整体、综合发展。三是风险控制，在业务整合的同时，加强内控建设，建立必要的防火墙机制，防范系统性金融风险。
唐双宁表示，在光大金控成立后，将呈现出四个特点。一是集团控股，集团通过直接控股或有实际管理权的控制，实施对子公司的管理；二是法人分业，子公司作为一级法人单位，自主经营、独立核算；三是财务并表，按照国际通行做法，集团内部实行统一报表，加强全面预算管理，合理调控各子公司的资产规模，在最优的规模下统一纳税；四是业务协同，通过区域互补、产品组合和服务交叉，实现服务最佳，效益最大。
对于光大金控的组织框架，唐双宁设想将其具体划分为三个层次。一是公司决策、监督及经营管理层次，主要是新集团董事会、党委会、监事会及经营班子。未来光大金融控股集团的上述构成要根据有关规定和光大实际，从有利于稳定发展出发配备。
二是职能部门层次，主要围绕“企业化”和“做实”两个目标，初步考虑分为三大类若干职能部门：第一类是综合管理部门，考虑设置办公厅、战略规划、财务管理、人力资源及稽核监察等部门；第二类是业务运营部门，考虑设置资产管理、投资银行、风险管理等部门；第三类是业务支持部门，考虑设置金融研究、信息中心等部门。这些部门按照职能定位，将主要开展战略研究、发展规划制定、财务管理、资本运作、股权管理、存量资产管理、风险控制等工作，围绕实现光大金融控股集团的发展目标开展业务。
三是各个经济实体层次，包括目前各金融性公司，同时根据业务发展和资本实力，通过筹措资金、兼并收购增加新的金融企业。
http://business.sohu.com/20080627/n257773916.shtml
中央汇金将向财政部转移交通银行6.12%的股份
2008年03月26日21:30来源：财华网 财华社深圳新闻中心
交通银行周三表示，中央汇金投资有限责任公司(Central Huijin Investment Co., 简称：中央汇金)计划将所持交通银行股份有限公司(3328-HK, 简称：交通银行) 6.12%的股份转移给中国财政部。
中央汇金和财政部周二通知交通银行称，中央汇金计划将所持30亿股交通银行H股全部转移给财政部，股权转移后，财政部对交通银行的持股比例将由20.36%提高至26.48%。
股权转移已获得国务院批准，目前还需要取得中国银行监管部门的批准。
汇丰控股有限公司(HSBC Holdings PLC, HBC, 简称：汇丰控股)持有交通银行19.2%的股份，按资产规模计算，交通银行是中国第五大商业银行。
收盘价：8.910港元，涨1.36%。
http://business.sohu.com/20080326/n255940966.shtml
汇金公司将所持交行股份无偿划转财政部
2008年03月26日09:06来源：每日经济新闻
今日，财政部和中央汇金投资有限责任公司同时发布公告称，为整合国有金融资源，优化国有金融资源配置，经国务院同意，将汇金公司持有交通银行3，000，000，000股H股无偿划转给财政部持有。
据悉，在此次股权变更之前，财政部持有交通银行20.36%的股份，为交通银行第一大股东。
而中央汇金则持有交通银行6.12%的股份，股权变更完成之后，财政部持有交行股权比例增至26.483%。公告称，本次股东持股变动尚待取得中国银行业监督管理委员会的批准。
国泰君安金融分析师伍永刚表示，汇金公司退出交行主要是出于两个方面的考虑。首先，目前汇金公司的金融股权太多，需要对手中的金融股权进行整合。
其次，伍永刚认为此举也不排除加强财政部对交行控股权的考虑。交行日前公布的2007年年报显示，通过在二级市场上购进股票的方式，第二大股东汇丰已增持交行股份至19.15%，“根据交行和汇丰之间的协议，汇丰可以在一定的时期继续增持交行股份。”通过汇金的无偿转让，财政部在交行中的话语权将进一步加大。
中央财经大学中国银行业研究中心主任郭田勇认为，相比于两个机构分散持股，集中由某一个机构来管理会更好，因为在某些具体事务上，比如公司董事会或高级管理人员调整等问题上，集中持股会更为便利，“这一点在工行身上便有所体现，在出资比例上，财政部和汇金公司各出一半，而财政部委托汇金公司来代管其股份。”郭田勇表示。
对于此次股权变动是否会影响到交行的经营和未来的发展，两位专家均表示，目前来看不会造成太大的影响。
http://business.sohu.com/20080326/n255915595.shtml
李剑阁：国有银行改革已出现新局面
2006年06月26日10:17来源：中国经济时报
国务院发展研究中心副主任李剑阁：
记者赵红梅6月25日天津报道 国务院发展研究中心副主任李剑阁在24日由中国发展研究基金会和哈佛法学院国际金融体系项目共同主办的“构建21世纪金融体系·中美金融研讨会”上指出：“目前我国国有银行改革已出现了新的局面。”
李剑阁认为，中国交通银行、中国建设银行、中国银行先后在香港成功上市。去年，中国建设银行的ＩＰＯ创造了好几项纪录，但是迅速又被日前在香港上市的中国银行的ＩＰＯ打破。今年晚些时候，这一纪录又可能将被中国工商银行刷新。
“从交通银行、建设银行、中国银行上市以后的股价来看，重组的效果得到了市场的高度好评。”李剑阁表示。
李剑阁认为，中国银行业重组的一个特点是引进外部战略投资者，包括国内和国外的，整个过程公开透明，既充实了银行资本金，也实现了银行资产价值的最大化。同时，有利于引进先进的管理经验和经营理念，提高产品创新能力。
李剑阁表示，虽然中国的国有企业缺乏现代企业制度和先进的管理经验，但事实证明，这些国有企业一旦进行股份制改革，建立起良好的公司治理结构和信息披露制度，就可以获得中国溢价。由于中国的上市公司在治理结构方面有了积极的变化，中国的国内Ａ股公司回报率稳步提高，2004年股息率达到2．27％，2005年达到2．94％，高于同期一年存款利率的2．25％的利息水平，也超过同期道琼斯工业指数样本股2．31％的股息率。
李剑阁指出，2006年中国将按照对ＷＴＯ的承诺，全面开放金融业，中国将进一步改革汇率形成机制，优化外汇储备的货币结构、资产结构，继续拓宽外汇储备投资体制。进一步完善多种交易方式并存、分层次的外汇市场体系。
积极推进新的外汇金融产品，积极推出新的外汇金融产品，鼓励金融机构以有效控制风险为前提，积极进行创新，丰富企业、个人规避汇率风险的金融产品。
通过这些政策措施的实施不仅有利于缓解人民币升值的压力，而且有利于中国金融业自身提高竞争力，拓宽金融机构的盈利渠道。
http://business.sohu.com/20060626/n243939995.shtml
国开行获汇金200亿美元注资
2008年01月02日07:23来源：中国证券报
中国人民银行2007年12月31日宣布，经国务院批准，中央汇金公司和国家开发银行12月31日在北京签署协议，确认即日起中央汇金公司向国家开发银行注资200亿美元。
这次注资也意味着汇金注资中国农业银行的金额大体确定。
此前财政部副部长李勇透露，汇金将拿出近670亿美元用来注资国开行和农行等机构，约占中国投资有限责任公司2000亿美元资本金的三分之一。
央行指出，这次注资将显著提高国开行的资本充足率，增强其抗风险能力，有助于全面推行商业化运作，是国开行改革中的基础性举措，标志着国开行改革迈出重要一步。
注资之后，国开行有望在2008年全面推行商业化改革。2007年年初召开的全国金融工作会议决定，推进国开行、中国进出口银行和农业发展银行等三大政策性银行改革。其中，首先推进国开行改革，按照建立现代金融企业制度的要求，全面推行商业化运作，自主经营、自担风险、自负盈亏，主要从事中长期业务。
成立于1994年的国开行，主要支持国家基础设施、基础产业、支柱产业、高新技术产业的发展和国家重大项目的建设。资料显示，国开行成立至今，注册资本金一直为500亿元。截至2006年12月31日，该行资本充足率为8.05%。
汇金是2003年12月16日经国务院批准组建的国有独资投资公司，注册资金3724.65亿元，代表国家对中行和建行等重点金融企业行使出资人的权利和义务。目前，汇金已分别注资中国银行225亿美元、中国建设银行225亿美元、中国工商银行150亿美元、交通银行30亿元人民币和光大银行200亿元人民币等值美元，并注资银河证券、申银万国、国泰君安、建银投资等证券金融机构。
http://business.sohu.com/20080102/n254407136.shtml
汇金替财政部"还债"拟200亿"拯救"光大
2006年10月17日10:01来源：东方早报 作者：毛明江 祝建华
随着今年年底前各银行资本充足率至少应达到8%的最后期限日益临近，监管部门正加紧减缓部分银行负债的压力。据知情人士昨日透露，中国监管层已向国务院提交一份方案，由中央汇金公司出资约200亿元人民币，拯救中国光大银行。
上述知情人士称，这项拯救方案将使中国光大银行向重组目标迈进一步，其重组将包括引入海外战略投资者以及首次公开募股(IPO)。光大银行副行长姜波近日表示，该行将于年内完成注资及重组，并筹划明年上市进程。
目前，光大银行尚未公布其最新资本充足率数据，不过该知情人士估计，其资本充足率约为2%。根据银监会的有关规定，在今年年底前，国内各银行资本充足率至少应达到8%。显然，光大银行的数据与银监会的规定尚有很大的距离。
政府之所以注资，主要是用于解决光大银行1999年接管同属于国家财政部的原中国投资银行时形成的历史包袱。当年，国家开发银行将原中国投资银行的资产、负债、所有者权益以及原中国投资银行29个分支行的137家营业网点按照账面原值转让给光大银行。这一收购令光大银行的不良资产率剧增。
该知情人士称，该拯救方案仍在讨论之中，所需资金将由中央汇金公司提供，不过在今年9月初，财政部、银行监管部门及中国央行向国务院递交建议书之后，该方案面临的主要障碍已经解决。
此前，中央汇金公司已经利用外汇储备在四大国有银行重组并上市前对其注资。汇金公司分别向交通银行、中国银行、建设银行和工商银行注资了30亿元人民币、225亿美元、225亿美元和150亿美元。这四家银行中，最后一家接受注资的是中国工商银行股份有限公司(1398.HK)，该行将于10月27日在沪港两地同步上市，预计融资220亿美元。
公开资料显示，光大银行成立于1992年8月，1997年1月完成股份制改造，成为国内第一家国有控股并有国际金融组织参股的全国性股份制商业银行。2000年9月，光大银行实施第二次增资扩股，使股本总额达到66.8亿股，股本金74.69亿元，股东增加到230家，中国光大集团控股45%。截至去年底，光大银行总资产为5301亿元。
http://business.sohu.com/20061017/n245837614.shtml
谢平：汇金注资建行中行获利近3000亿元
2006年07月10日07:29 来源：中国证券网.上海证券报记者 苗燕
计入二级市场的股票账面收益后回报更高
昨天,中央汇金公司董事长谢平(谢平新闻,谢平说吧)在“国际金融架构和新兴市场中的金融监管国际研讨会”上透露说,汇金公司作为建行和中行的国有股持有者,同时也是其最大的股东,在两银行上市之后获得了非常可观的利益回报。
他表示,尤其是中行,如果汇金现在在二级市场上减持一部分股权,就已经足够支付中行的改革成本。
在以450亿美元外汇储备注资中行、建行后,谢平称：“尽管境外战略投资者在中、建行上市后,账面收益非常可观,但相比之下,国家股权的溢价还是最大的。”
谢平说,汇金获得的回报首先是在向美国银行和亚洲金融(淡马锡)转让老股时,实现了47.213亿元人民币的投资收益。此外,获得了引进战略投资者之前的利润分配权和引进战略投资者至IPO前的利润共享权。初步统计,上述两银行给汇金公司带来的分红收益约为20亿元人民币。上述两部分是汇金公司2005年的现金收益。
建行IPO让汇金公司持有的建行股份的所有者权益每股增加了0.169元,汇金的股东权益增加了233.47亿元。
谢平说,按发行价格估算,汇金公司及其他国有股东所持股份在约一年的时间内,增值了1.45倍,汇金公司直接间接持有的股权价值增加约2400亿元人民币。
按照谢平的估算,汇金获得的回报累计将接近3000亿元人民币。
值得注意的是,汇金在两银行上市后,二级市场的股票账面收益尚未计算在内。仅中行的账面收益已经超过3600亿元。而据建行与中行的年报估算,两银行的改革成本共约5344亿元。
http://business.sohu.com/20060710/n244175342.shtml
中行建行回报汇金3000亿 谢平沪上详解汇金模式
2006年12月25日10:19来源：解放网-新闻晨报
认为银行改革必须保持国家对大型银行的控股地位
“如果是奥斯卡遴选大片的话，2006年中国的最佳大片无疑将落在金融业的身上。”在“2007光华新年论坛”主持人一段激昂的开场白之后，身为中央汇金投资有限责任公司总经理的谢平第一个走上演讲台，以“国有商业银行改革与发展”为题详解“汇金模式”，他认为，我国银行业改革必须保持国家对大型银行的控股地位。
由北京大学光华管理学院主办的“2007光华新年论坛”昨天下午在上海举行，本届论坛的主题是：金融创新与企业成长。“北大光华新年论坛”历来都在北京举办，至今已经成功举办了八届，今年则是首次在北京、上海、深圳三地分别举办。
中行建行回报汇金3000亿
作为此次论坛的主讲者之一，谢平昨天坦言，中国银行、建设银行、工商银行在经过不良资产剥离、财务重组后成功上市，是2006年中国银行业改革的最大亮点。此前，汇金公司先以450亿美元外汇储备注资中行、建行，后以150亿美元注资工行，从而成为上述三家大型银行的国有股持有者，同时也是其最大股东。
谢平表示，在这三家大型银行上市之后，汇金获得了非常可观的利益回报。按照此前估算，汇金仅从中行、建行身上获得的回报累计就将达3000亿元人民币。
谢平昨天详细介绍了工行的财务重组过程。他透露，在剥离不良资产、进行财务重组中，对于工行的损失类资产2460亿元，通过设立“特别共管基金”账户，由财政部承担，由未来5年的分红和减免所得税进行支付，并发行年收益3%的凭证，通过“拿时间换现金”的巧妙操作冲销了工行过去的损失，这样，国家财政未掏一分钱便把工行的损失填平。
国有银行难题仍在治理结构
谢平认为，上市不是国有银行的最终目标，但却是不可或缺的前提和必要条件，也是目前为止所能选择的最为有效的治理方法。他指出，在改革之前，国有商业银行存在的积弊包括，治理结构不好；不良贷款比率高；盈利能力差；发案率高，社会形象不佳；发展潜力差，抵御风险的能力差；机构臃肿人员过多等。而对国有银行进行改制上市，首要问题并不是解决不良贷款和资本金问题，而是解决公司治理结构的问题，同时，这也是下阶段国有银行仍须重点解决的难题。
谢平表示，通过汇金注资及系列政策支持，目前，三家大型银行的财务状况已完全改观，资本充足率也进一步提高，已进入良性循环。这证明了“国有独资银行产权是可以改革的”。
谢平指出，汇金模式是中国银行业改革最大胆的尝试，改革证明了汇金模式可以使国有股权的出资人明确到位，落实所有者功能；可以具体落实出资人对资本安全性和收益性的责任和职能；便于资本运营和形成灵活的决策机制等。
谢平说，国有商业银行成功上市只是改革取得的阶段性成果，下阶段中国银行业深化改革的方向将是：保持国家对大型银行的控股地位，按照市场化原则履行股东权力和义务；突破公司治理结构的局限，确立商业化理念，真正转变原有的内部治理制度和模式。
http://business.sohu.com/20061225/n247240528.shtml
中央汇金总经理谢平：国有银行上市后有5大任务
2006年06月14日07:55来源：中国证券网.上海证券报 记者 禹刚
中央汇金公司总经理谢平昨日强调，国有商业银行上市以后进入了世界同业排序，由于各项指标变得透明，将面临五大任务：
首先要继续严格的执行国际上的会计准则。继续聘用国际会计师事务所，保证银行 数据真实性和透明度，保护存款者的利益，保护投资者的利益；第二大任务是逐步加强风险管理。
他表示国有银行风险管理技术、理念、内部制度等离国际大银行还有距离，今后在数据集中处理、授信管理、每一笔经济资产衡量，每一笔贷款定价方面，国有银行还将继续加强；第三大任务就是继续完善治理结构。他指出，银行上市后，投资者、基金经理、媒体都从外部密切关注着银行的运营，“股票价格最终就反映治理结构的好与坏”，也就是说，市场在逼着银行继续加强治理结构上的工作；第四大任务是金融创新，谢平表示现在很多银行的技术进入了专利保护，其他银行不能简单拷贝，国有银行在创新方面还要投入很多的精力；第五大任务是人才培养。
http://business.sohu.com/20060614/n243721367.shtml
谢平：汇金公司从工行 建行赚了多少钱
2006年03月27日16:21来源：南方日报报业集团-21世纪经济报道 作者：李子青
3月23日晚，北京春寒料峭，清华大学舜德楼内却人气旺盛，有间教室座无虚席，演讲者乃是中央汇金投资有限责任公司总经理谢平，他在一个多小时的时间里勾画出当前中国的银行改革的最新进展，更用大量的数据资料和资本运作理论细算了汇金注资的明细账，详解汇金的生意经。
“我们国家在对四大国有商业银行的改革上，终于放弃了国有独资的产权制度，采取股份制，这从国有商业银行的产权制度上来说，是一个根本的改变。”没有任何寒暄或者铺垫，谢平开讲后直奔国有银行注资、重组、改革和上市的主题，并随即解说了这一系列动作背后的经济学思维和资本运作的逻辑。
注资建行很“合算”
“现在看来，2005年的分红也不错。”谢平说，从2003年底至今，几大行的改革进展非常快，目前三大行的大部分重组工作已经完成，2004年，中、建两行都已实现分红，虽然2005年的年报还没出来，但从现有情况来看，分红情况应该不错。
“上市不是改革的目的，只是改革中间的一个必要环节，而且最好是国际上市。”谢平直言，建行、中行、工行三家银行之所以选择在海外上市，是因为国际强大的资本压力与透明度约束、严格的监管、国际会计准则和众多的国际投资者作为股东会“逼着”国有银行改善内部治理结构。很多到海外上市的国内大企业，比如中石油、中国移动等就与在国内上市的企业有很大的不同。而目前国内上市条件的不成熟也是三大行最终选择去海外上市的一个重要原因。
此外，银行海外上市也为银行改革成本和收益提供了一个新的计算标准。“如果没有上市，没有股价，银行改革的成本和收益算不清楚。”谢平接着用股价算起了汇金注资国有银行这笔生意账。
建行上市之后，有学者提出建行是政府花了约4600亿人民币包装出来的：1998年，财政部发行特别国债向四大行注资2700亿人民币充实资本金；1999年建行将2730亿人民币的不良资产转给信达资产管理公司；2004年1月，汇金向建行注资225亿美元，2004年5月，建行第二次剥离569亿人民币的不良资产；2004年6月，建行、中行再次向信达公司剥离共计2787亿人民币的不良资产。
“今天建行的股价是3.525港元，汇金当时注入的200亿美元（本来注资225亿美元，后卖给国外战略投资者25亿美元）现在的市值是700多亿美元。”谢平说，目前汇金持有建行的股份每股已增值2.5港币，换算成人民币，汇金在建行的股份已增值4000多亿人民币，如果现在变现，差不多可以弥补建行当时因不良贷款损失等带来改革成本的70%。
“这样算来，把一个技术上已经破产的银行改成一个好的银行所花的成本并不大。”谢平认为，在国际资本市场上做的这笔生意尤其合算。因为在香港上市，来支付这个改革成本的就是国际市场上的投资者。在谢平看来，这些投资者买建行股票不仅“幸运”，也“划得来”。
“幸运”是因为投资者当时有勇气买了建行股票，承担了风险，后来获得了股价升值的收益，而当时国内很多企业，比如中海油等并不看好国有银行的股价；“划得来”是因为投资者看中的是建行未来的现金流量，他们认为建行的股价未来还会涨。
“理论上来讲，建行股价确实还会涨，例如中银香港上市后股价确实在涨，每年每股净资产都在提高。”谢平把投资者的“账”也算得清清楚楚。
“从国际的角度、纯资本市场的角度，以及公司融资的角度来看，现在全球的基金分析家们都认为建行的改革非常成功，没有想到股价会涨到这么高。”谢平说。
“中行上市会快一点”
“建行股价的上涨对中行、工行的上市将非常有好处。”谢平说，作为这两家银行的大股东，汇金公司目前正关注中行和工行的上市工作，“中行会快一点”。
但是中行双鸭山四马路支行不久前刚刚爆出的一涉案金额以亿计的系统内票据诈骗大案，会不会影响投资者信心和中行股票的定价？
“目前，中行的投资者都已经排起了长队，只等中行早日上市了。”谢平对中行很有信心，在中行的整个盘子里，案子本身涉及的金额并不大，但被炒作得很热，目前中行上市的进程还没有涉及到定价，案件对定价的影响还看不出来。
在谢平看来，2005年4月汇金对工行的注资模式更为独特。工行没有将原来的资本金和亏损资产全部冲光，汇金注资1240亿人民币（150亿美元）后，与财政资金对半持股。损失类资产2460亿元放在财政部承担的“特别共管基金”里，通过财政部持有的工行一半股份在上市之后的升值、每年的分红和所得税来逐步填补。此外，工行4590亿人民币的可疑类贷款通过招标，已经转让给四家资产管理公司。
“工行这个重组做得非常巧妙，‘特别共管基金’等于无形中给工行发了一笔债，用未来的增值、分红和所得税来填补。”谢平说，工行上市后，股价上涨到两三块是不难的，财政部持有工行的1240亿元将会增值，再加上分红和所得税的收益，就能弥补原来的投入。
“汇金的钱来自于国家外汇储备，之前这些钱大多数在海外运作，这次只是拿出600亿美元在国内运作，现在看来所获得的收益并不比买美国国债的收益低。”谢平这样总结了汇金公司对几家国有银行注资的生意“原理”。
会不会注资农行？
既然对中、工、建三大行的注资是如此合算的生意，那么汇金下一步是否会注资农行？
“给谁注资不是汇金决定的，我们也不知道下一个要给谁注资。”谢平对此表示，汇金公司只是注资的执行者，而决定给谁注资、怎么注资都有一系列的路线流程。
“汇金自己不能决定给谁注资，都是中央政府、监管机构和地方政府决定的，比如中国人民银行、财政部、银监会、证监会、地方政府等提出方案，向国务院打报告，获得国务院的批准之后，汇金才着手进入。”谢平说，是否注资也不是监管机构单方能决定的，监管机构打报告，之后，央行会作分析调研，最终国务院批准的方案是综合了各个部门的意见，因此，需要很长的时间和过程。汇金无法判断一个公司是否要注资，也并不参与注资决定过程，只负责操作。
谢平说，这样的流程安排可以让汇金避免“道德风险”，从而使整个注资更合理科学。
http://business.sohu.com/20060327/n242496835.shtml
李荣融:中投公司将帮助央企加大海外投资力度
2007年09月13日09:52来源：中国财经报
国务院国资委主任李荣融昨天（12日）在北京接受采访时表示，国资委不久前已经与国家外汇投资机构(简称“中投公司”)商谈过运作模式，国资委将向后者推荐优秀的中央企业，后者将帮助中央企业加大海外投资力度，尽快使中央企业成长为更有影响力的跨国公司。
有消息称，中国外汇投资公司有望近期挂牌。目前纳入该投资公司筹备机构视野的是16家央企，它们都具备成为跨国公司的潜质。
对此，李荣融告诉记者，虽然具体的投资项目还没有最终确定，但是可以明确的是，国资委与即将成立的中投公司之间一定会有合作。
他说，任何一个投资公司都需要比较好的投资项目，中投公司也不例外；同时，国资委也希望尽快把更多的中央企业培育成有影响力的跨国企业。所以，这样的合作是有客观需要的，双方一定会发挥合力。
李荣融明确表示，中央企业得到了中投公司的投资后，将重点用于海外投资。
有关中移动回归A股事宜，李荣融还向上海证券报表示，目前国资委的准备工作已经完成，有希望很快回归。但是具体进度还取决于其它部门的工作安排。
有关业绩考核问题，李荣融说，目前国资委对中央企业负责人的考核内容是4项，今后将逐步增加，并最终向国际标准看齐。通过我们几年的努力，很快就会有中央企业进入到国际50个明星企业的行列中。
http://business.sohu.com/20070913/n252125503.shtml
楼继伟召集五专家论道国家外汇投资公司
2007年03月26日05:34来源：中国证券报 作者：钟正
消息人士透露，国务院副秘书长楼继伟上周五召集五位金融专家，就国家外汇投资公司组建的具体事宜展开座谈。中国社科院金融所所长李扬(李扬新闻,李扬说吧)、国务院发展研究中心金融所所长夏斌(夏斌新闻,夏斌说吧)、北京天则经济研究所理事长张曙光(张曙光新闻,张曙光说吧)、对外经贸大学金融学院副院长丁志杰及广东金融学院教授陆磊共五位专家出席了此次座谈会。
这也是继3月15日楼继伟主持召开部际联席会议，论证国家外汇投资公司的组建筹备、定位、组织架构等问题后，首次召集金融专家就外汇投资公司的具体操作事宜开展讨论。
“此次会议讨论内容不便多说，但肯定已超出过去要不要搞这个公司的层次，而是落实到一些具体操作层面。”一位接近此次会议的人士表示。几位与会的专家表示，自己的观点与以前相比没有改变。
夏斌此前曾提出，按目前1万亿美元的外汇储备规模，央行维持管理7000亿美元左右便能应付国际收支 突发事件，余下的3000亿美元可交由外汇投资公司管理。在操作方式上，外汇投资公司可先发行10年或10年以上期限的债券从市场筹集人民币资金，然后向央行购买外汇在国内外进行投资操作。至于投资范围，可以购买海外石油及其他稀缺资源，参股收购相应海外企业；尽可能购买有助于培育国内自主创新的先进技术、设备；潜心安排对重要领域跨国企业包括跨国金融机构的参股收购等。此外，他还提出，还要有适当的法律和条例，国务院要出台一个暂行规定。
“通过限定货币当局购买并持有的外汇储备规模，可望有效隔断外汇资产过快增长对我国货币供应 的单方向压力，并可持续减少过剩流动性，保证货币当局及其货币政策的独立性。”李扬说。
陆磊此前曾表示，未来的外投公司会对“淡马锡模式”有所改进和突破，该公司不仅要保证所用于投资的外汇储备获得盈利，而且还要承担协助中国金融改革的任务，例如配合利率市场化的进程等。“该公司的投资运作，还有可能要配合国家实现某些短期的经济目标。”
周小川:中投的主要目标是投资回报
2007年09月25日01:38来源：南方报业传媒集团-21世纪经济报道
9月21日上午,中国人民银行行长周小川赴港参加亚洲金融论坛。中国经济的迅速崛起,让这位中国货币当局的掌门人成为海内外媒体包围的重点对象。周小川在论坛上透露,目前中国央行会保持对美国利率的观察,但政策重心依然放在国内。
对于即将成立中投公司的目标,周小川认为,现在最重要的单一操作目标是投资回报。
由于中国内地经济发展对香港影响愈来愈大,与会人士向周小川发问,"港币是否会与人民币挂钩?"周小川表示,当局一个很重要的角色就是解决这个问题。但因为央行要花费更多的精力来处理人民币改革,所以,"我们会把这件事情留给曾先生(曾荫权特首)和任志刚先生(香港金融管理局总裁)。"
因美联储降息,中国加息而产生的美元人民币利差收窄是否会对中国央行的政策造成压力,与会人士对此表示疑虑。对此,周小川回应道,"现在人民币还不可以自由兑换,我们现在看不到有太大的影响,比如,我们看到美元与人民币之间的利率差异,但现在我们没有这方面的压力。"
"两者利率之间有互动的关系,也有机会做套利等活动,我们也看到有一些投机和金融活动正在进行之中。"周小川直言,但是对于中国而言,"我们还是非常重视本土的情况,如本土的投资、消费等经济活动,当然,目前央行还是会保持对美国利率的观察。"
在回答有关中国外汇储备问题时,周小川表示,"对于正在组建中的中国投资公司,我们将会在近期宣布中投公司的目标和未来的工作,但到现时为止,希望得到一个比较高的投资回报,当然我们也有其他管理方面的目标。"
"但是现在最重要的单一操作层面的策略就是投资回报。"周小川补充说。
周小川还向与会人士阐述了资产价格在央行政策制定中的影响。"我们常常都说央行非常关注资产价格,当我们制定政策的时候,往往会考虑这一点,我们知道,有很多经济指标出现了相反的趋势。"周小川称,但"有时候,我们的焦点不能单单放在价格上面,不过,我们会持续留意这个(资产价格)问题"。
会议间隙,当被多位记者问及年内加息的可能性及时间表,周小川笑称,"不是刚刚加过吗?"未就加息问题发表更多的评论。
(本文根据现场录音整理而成)
http://business.sohu.com/20070925/n252334801.shtml
李荣融:国资委需与高盛等机构合作推动国企改革
2007年01月17日11:38来源：中国新闻网
中新网1月17日电 据国资委官方网站消息，国务院国资委主任李荣融日前在国资委会见了美国高盛集团董事长兼首席执行官贝兰克梵一行。
李荣融介绍了国资委成立以来所做的主要工作，并指出完善中国国有企业法人治理结构是这些工作中的重中之重，国资委需要在这方面与包括高盛集团在内的国际知名机构开展合作，以进一步推动中国国有企业的改革与发展。
贝兰克梵表示，中国中央企业近几年的优秀业绩证明了国资委出台的一系列方针政策是正确的，是符合企业发展规律的，并表示高盛集团非常愿意与国资委继续开展深入的合作，并将尽全力使之富有成效。
国资委企业改革局和外事局有关人员参加了会见。
http://business.sohu.com/20070117/n247668509.shtml
李荣融：同意国企资助养老金弥补
8000亿元空账2007年01月08日06:58来源：中国经济周刊 王红茹 北京报道
面对8000亿养老金空账，一些研究机构和研究人士提出了延迟退休的建议，不过，劳动和社会保障部有关负责人明确表示“目前条件还不成熟”。现在，又有学者提出了一个具有可操作性的建议和方案，国资委也表示了积极态度。
李荣融表态：“支持”国企资助养老金
自本刊2006年11月27日发表文章《8000亿养老金空账引发延迟退休呼声》以来，本刊编辑部陆续收到全国各地读者的来信，表达他们对延迟退休的看法，其中，大部分读者持反对意见。
2006年12月20日，劳动和社会保障部副部长刘永富公开表示，目前我国延迟退休年龄的条件还不成熟。
至于8000亿养老金空账的资金窟窿该如何填补，目前又有了一个较优选择：用国企收益“资助”社保基金，国资委主任李荣融也表示“支持”该方案。
下岗工人强烈反对延迟退休
一封来自内蒙古赤峰市元宝山区，署名为“困苦生活中挣扎、下岗失业的50名人员”的读者来信，对《中国经济周刊》阐述了他们对延迟退休的看法。这封来信仅1000多字，但字字饱含真切的期望。
来信说，“我们这些快50岁的下岗失业人员，上过山下过乡，考学没赶上，企业倒闭又下岗，上有老下有小，快50岁的人了，为养家糊口四处奔波，但都因年龄大而四处碰壁；身体又不好，经常看病吃药，债务缠身，生活难以为继；不仅如此，每年都要为自己缴纳医疗、养老保险费发愁，而保险费额每年都在涨，真是困难到了极点。我们每天数着日子盼望快点老，能早点退休有点收入。而最近在网上传出了社保空账8000亿，有关专家呼吁延迟退休年龄的消息，对我们这些人来说，这消息简直就像天塌下来一样，在本来滴血的心上又插了一把刀。”
来信称，“我们曾经为国家做出过较大贡献，现在我们下岗失业了，成了社会的弱势群体，苟活度命，身心交瘁，跪求（有关部门）能设身处地的为我们考虑考虑，能让我们早点退休，不要再延迟我们这些弱势群体的退休年龄了。”
与此同时，下岗人员强烈要求不推行延迟退休年龄的呼声，在网络上表现得更为集中和强烈。如某网转发本文后，截止发稿前，已经有13741条网友评论，在这些留言中，有2/3都是下岗职工表达因生活困境不愿意延迟退休的—
“延迟退休的潜台词就是一大部分老工人要失业，下岗失业了，拿什么去交养老金？”
“如果延迟现有退休年龄，那些在国营企业辛辛苦苦工作了二、三十年的上千万的下岗失业职工可就更惨了，他们将再一次面临灭顶之灾。过去国营企业亏损时，他们被迫下岗、失业，他们曾经为国家的工业发展奠定了坚实的基础，为经济改革作出了巨大的牺牲，现在如果再延迟退休年龄，无疑再一次把他们推向痛苦的深渊！现在年龄偏大找不到工作，没有了收入还要自己负担缴纳高额的医疗、养老保险金，现在的生活都难以维持。”
“现在50多岁的政府官员，就已内退，一边拿政府工资，另一边到企业工作拿高额工资，且退休后的工资又很高。企业职工却要干到60岁才能退休，许多职工年老、眼花、体弱、病多，实在吃不消了，再让他们延迟退休很不公平。”
……
“延迟退休是一个敏感话题，涉及下岗职工等诸多人的利益。2004年劳动社会保障部一位副部长只提过那么一句话，就引起了特别大的反响，所以我们现在都不敢提这个问题。”劳动和社会保障部一位研究社会保障的专家向记者透露说，尽管一些研究机构一直在做延迟退休的研讨，但他们的工作主要针对未来将要发生的事情，并不代表政府的观点。“现在对延迟退休问题我们都不敢说，而且也不敢公开发表延迟退休的文章。”
延迟退休的条件还不成熟
在文章刊发后，某研究员因为表达了赞成延迟退休的观点，连日来，他接连收到从全国各地寄给他的读者来信，“加起来有20封”。
针对广大读者对延迟退休问题提出的异议，这位研究员向《中国经济周刊》进一步表述了他的观点：“首先，延迟退休年龄要在人们自愿的原则基础上，搞一个政策设计组合，并且需要一个很长的过渡期。一些国家退休年龄从60岁延长到65岁，用了二、三十年的时间，每年只延长一两个月，而且都是自愿的。其次，在中国这个特殊的转型时期，要对过去国有企业职工、下岗职工及其他一些特殊群体，保持原来的政策不变，进行适当地照顾，让自愿的选择余地更大，比如继续保持企业内退，有30年工龄的原来是什么政策可以继续保持等。”
随着全国各地职工对现时是否延迟退休年龄的关注，2006年12月20日，劳动和社会保障部副部长刘永富公开表示，从我们国家的情况看，我国的退休年龄在国际上确实是偏低的。但是，我们国家的劳动力资源也是很丰富的。因此，是否延迟退休要统筹考虑各方面的情况。目前我们主要还是执行国家现行的退休年龄的规定，延迟退休年龄的条件还不成熟。
“目前在我国推行延迟退休肯定不可能。现在我国的劳动力供给旺盛，这种情况下没必要再延长退休年龄。国外推行延迟退休是劳动力短缺，因此，国外在这个时候推行更符合国情。而目前我国还用不着推行延迟退休政策，现在我们存在的突出矛盾是：年纪大的还不退，年纪轻的没有工作岗位。”劳动和社会保障部一位不愿意透露姓名的研究人员告诉《中国经济周刊》，延迟退休不能仅从单方面考虑，如果只考虑社保，延长退休年龄当然有利，但是对就业不利，这是一个很大的矛盾，因此现在肯定不可能推行延迟退休政策。
养老金空账可由国企“资助”
既然当前推行延迟退休的条件还不成熟，那么用什么办法弥补8000亿养老金空账这个窟窿？
“8000亿养老金空账，政府应该承担起责任。从计划经济向市场经济转变过程中的改革成本，应该由政府承担。政府不能一遇到问题，就推给老百姓。”某企业人力资源部经理李女士告诉《中国经济周刊》，建立多层次退休待遇的退休体制势在必行，比如可以对不同身体、心理状况的在岗人员给予不同的退休选择，如工龄30-35年且未满退休年龄，因健康等原因，允许提前退休，退休金降低（至原来的60-80%），这样就不会增加社保负担，也可以腾出岗位让年轻人上岗；而那些身体条件好、个人有延长工作年限要求又的确是单位急需的人才，可以用合同的形式推迟退休，而待遇也应该适当提高。
“有进有退 ，既可以解决社保资金供应不足，又可以不影响就业，同时又体现人文关怀。此外，要切实解决养老金问题，政府还要开源节流，控制公务费开支，比如旅游考察、招待、各种会议支出等等；既支持了社保，全民又能安居乐业。”李经理告诉记者。中共中央党校教授王东京在日前发表的《7000亿养老金空账的着落》一文中指出，养老金空账已经有了着落，“政府有意将国企在国内发行的股票，划转10%弥补社保金不针对业内关于“一些国企在上市后，将他们募得的股本拿一定的比例划拨到社保基金”的消息，国务院国有资产监督管理委员会主任李荣融在2006年12月19日公开表示，“任何人都会有老的那一天，也都难免会生病，国资委坚决支持把部分国企的收益转到社保基金。但国资委比较倾向把这个额度换成钱，然后交给社保基金，不太赞同直接划拨股权，原因是现在有相当一部分的企业还是要保持绝对控股。”
http://business.sohu.com/20070108/n247469350.shtml
巴曙松：国家外汇投资公司面临六大挑战
2007年03月21日10:00来源：中国经济网
第三次全国金融工作会议之后，国家外汇投资公司的组建成为国内外金融界关注的焦点问题之一。从目前已经公布的信息看，筹备中的国家外汇投资公司由国务院直接领导，对外汇储备进行专业化的管理运营。
国家外汇投资公司的组建，其积极意义是明显的。
但是，筹备中的国家外汇投资公司仍然面临一系列棘手的问题，可能的挑战来自如下几个方面。
外储规模的挑战
对中国而言，即使运作规模是各媒体猜测的2000亿美元，也已是中国国内最大的公司了。更何况从发展趋势看，这一规模还会增长。如此巨大规模的外汇储备运作，必然会引起全球金融市场的关注，运作者必须要熟悉国际资本市场和全球经济的运行，运作难度会相对较大。
收益率的挑战
一般猜测，国家外汇投资公司会通过发行债券，向中央银行购买外汇储备来进行投资运用。不过从基本的资金成本看，发债的筹资成本加上可能的人民币汇率升值幅度，大约在10%左右。也就是说，国家外汇投资公司运作的收益率起码应在10%以上。对于一个大型的投资机构来说，要持续保持10%的投资收益率，并不是一个低的要求。
运作模式的挑战
对于当前的中国，为了外汇市场干预和预防性政策需求，需要保持的外汇储备究竟需要多大的规模？在此之外，需要专门转入外汇投资公司运用的是多大的规模？这些都是动态变化的问题。
挪威经验显示，针对不同外汇储备需求动机，应建立不同的外汇储备投资组合，这是提高外汇储备管理运用效率，减小外汇储备资产管理风险的重要措施和手段。由于中国外汇储备的各个需求动机都相对较高，适当地针对不同需求动机建立不同投资组合，也是很必要的。
对金融市场影响的挑战
从国内市场看，国家外汇投资公司的组建，可以降低央行的对冲压力，对货币政策的主动性是有积极意义的。但是，以发债的形式筹集购买用于运作的外汇储备，实际上是把原来央行用于对冲的政策操作成本从央行转移到财政，货币政策对冲的成本更为明显。
以发债形式筹资，当然会对债券市场的发展带来积极的影响，但是也可能会形成多方面的冲击，改变现有的债券市场格局。从国际市场看，许多海外的投资者、特别是美国的机构投资者近期十分关注的是，国家外汇投资公司的外汇储备是否需要向美国金融市场抛售已经持有的债券，还是仅仅把新增外汇储备转入国家外汇投资公司。
实际上，对国际市场、特别是美国金融市场来说，主要的影响可能还并不是是否抛售美国债券的问题，更为重要的是，如果美国不积极对中国开放一些原来存在严格管制的领域，国家外汇投资公司的对外投资可能就会较少流入美国市场，后者的影响显然较之前者要大一些。
“二次结汇”的挑战
从外汇储备管理的角度看，目前汇金公司的运作存在的一个缺陷是，接受注资的机构往往需要的是人民币资金，而汇金公司注入的是外汇。因此，存在再次结汇的市场需求，这依然会增大外汇储备增长和基础货币投放的压力。
配套法规的挑战
无论是挪威还是新加坡，在进行多层次外汇储备管理的过程中，都对外汇资产的管理和运用提出了较高的安全性和流动性要求，建立了复杂的决策机制和风险控制机制，并且以法律法规的形式予以明确。相形之下，目前我国的《中国人民银行法》仅在第4条和第32条，对外汇储备经营有原则性规定；作为中国外汇管理基本法规的《外汇管理条例》，对外汇储备的运用却没有规定，需要进一步补充完善。从实质上看，这是由多层次外汇储备管理本身的复杂性所决定的。因为外汇储备可能给特定的经济主体形成“免费午餐”的误解，其特定的公共特性也可能使其容易遭受侵蚀，中国有必要进一步加快相关立法进程，推出更为严格的组织管理体系，以规范和控制外汇储备的管理和运用。（每日经济新闻）
http://business.sohu.com/20070321/n248868222.shtml
华尔街关注中国外汇投资投向
2007年03月13日15:20来源：中国证券报 访耶鲁大学金融学教授陈志武
中国数目宏大的外汇投资投向何去，已成为包括华尔街在内的金融市场关注的焦点。美国耶鲁大学金融学教授陈志武(陈志武新闻,陈志武说吧)在接受《中国证券报》采访时表示，海外自然资源行业，将是一个很好的投资选择，中国可考虑借鉴新加坡的成功经验；同时还可以考虑设立海外投资基金 。
他还建议加强对外汇投资执行情况的监督和管理。
可借鉴新加坡模式
中国国家统计局2月底发布的《2006年国民经济和社会发展统计公报》显示，到2006年末，中国外汇储备达到了创纪录的10663亿美元。过去三年中，中国外汇储备增幅已接近每月200亿美元。据预测，按照当前水平，到2010年底，中国外汇储备总额将超过2万亿美元。如何运用这笔巨资将成为中国政府面临的一个新课题。
过去中国外汇投资中比重最大的是美元资产，中国也因此成为全球最安全的投资——美国长期国债的最大境外投资者。据分析师估计，在中国的外汇储备构成中，约70%为美元计价债券，20%为欧元资产，剩余10%为以其他货币计价的资产。
由于中国持有巨额美元债券，一些华尔街人士不免担心，如果有一天中国大量抛售美元资产，并引发市场对美元资产的抛售狂潮，对美国经济而言将是灭顶之灾。所以一旦传出中国要改变外汇储备管理政策的消息，总会在美国债市掀起不小的波澜。
陈志武教授表示，中国外汇储备目前的投资结构并不合理，投资品种过于单调，投资收益不尽如人意。他明确反对过度集中于投资美国长期国债的保守做法，坚持将一部分用于投资海外市场中国急需的资源性行业，争取更大更积极的回报。
他认为，中国进行外汇储备投资战略调整时，可以借鉴新加坡的成功经验。该国在外汇储备进行海外金融投资方面是亚洲的先驱。通过设立国营投资公司――淡马锡公司，新加坡将国家的外汇储备直接投资于国外金融资产。于是在亚洲乃至全球市场的并购战中，淡马锡公司的身影频频闪现。
应建立海外投资基金
很多迹象表明，随着外汇储备不断增长，中国外汇储备管理机构已开始积极探索和拓展外汇储备的“目前的环境下，最理想的安排是，拿出一部分外汇储备，建立海外投资基金，以投资的形式投放到海外，特别是重要的自然资源行业，这对中国未来的发展很重要。” 陈志武教授说。
“最理想的办法是分配给老百姓去管理，这样效率最高，” 陈志武教授说：“还可以引入海外私人股权基金或产业基金，在中国国内以人民币的形式向投资者募集资金，再向央行购买外汇，再投资海外市场。” “也可以允许中国企业以竞标的形式，换得外汇，去海外进行战略投资，这样既为国家外汇储备减轻了负担，还可以增加中国企业的国际竞争力。”
陈志武教授的观点与康奈尔大学贸易政策教授普拉萨德不谋而合。后者在《华尔街日报》的一篇评论中，给持有大量外汇储备的中国提出了一个新投资门路：授权一系列封闭式对冲基金以本币发行股票，用募集的资金向中央银行 购买外汇然后投资海外。这样不仅可以降低外汇储备的增长速度，甚至还能起到限制投资风险、促进本国金融业健康发展的作用。
普拉萨德认为，通过在一定时间内控制向这些对冲基金的售汇量，央行就可以对资金外流的时间和数量进行控制。为了鼓励竞争和消除暴利，政府可以面向整个基金行业拍卖设立这类共同基金的经营许可证。央行要按市场汇率 向共同基金出售外汇，以避免出现套汇交易。
“无论哪种形式，都要坚持市场化运用，同时建立对外汇储备投资的监督约束机制，使其过程透明化，” 陈志武教授说。他认为国家外汇储备投资部门有必要定期向全国人民披露外汇储备投资的最新使用情况，并接受全国人民的监督，“外汇储备投资部门每个季度要向全国人大提交一份外汇储备投资的季度财务报告，并接受质询。”(特派记者 卢怀谦)
http://business.sohu.com/20070313/n248698711.shtml
